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贊宇科技:表面活性劑龍頭 未來發展值得期待
發布時間:2014-03-03

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  民生證券股份有限公司分析師(劉威)11月13日發布贊宇科技(002637)的研究報告。

  一、事件概述

  分析師近期調研了贊宇科技,就公司目前狀況以及未來發展進行了溝通。

  二、分析與判斷

  公司是國內表面活性劑龍頭企業

  專業從事日用化工、表面活性劑等領域研發和生產的高新技術企業。主營業務為表面活性劑系列產品的研究開發和生產經營,以及相關的技術轉讓、技術服務、檢測業務及進出口業務。主要經營AES、MES等天然油脂表面活性劑面活性劑。棕櫚仁油、椰子油、棕櫚油等天然油脂是公司主要原料。

  AES受益于棕櫚油價格企穩回升以及對手產能關停

  AES目前產能20萬余噸,在建6萬噸,預計明年中期投產。公司市場占有率30%左右。市場增速還不錯,本身市場增長也不錯。AES本身也在替代LAS,AES(70%含量)價格低點的時候6000多,目前7600-7800,高點的時候1.2(11年上半年),主要原因是棕櫚油價格企穩回升以及遼寧華興12萬噸(對外宣稱)短期關停。

  杭州油脂化工盈利逐步改善

  12年4月公司利用超募資金收購杭州油脂化工。由于管理水平,還有工廠體制等,杭州油脂化工一直處于虧損狀態。但在公司接手后,杭州油脂化工的盈利逐步改善。由11年虧3000萬,12年虧2000萬。到上半年虧1000萬,三季度盈虧平衡。

  檢測業務保持快速增長

  主要是食品農產品、日化產品的檢測,主要壁壘是食品檢測資質。檢測服務收入3300萬元,毛利率在60%以上。公司新建的位于臨安的研發中心將2013年底建成,2014年上半年配套研發等。預計明年下半年搬進去,現在場地2000平方,新場地1萬方。隨著食品安全審查越來越嚴格,需要檢測的品種和數量越來越多,預計公司這塊將會保持持續增長。

  三、盈利預測與投資建議

  公司13年3季度真實業績達到3000萬(有500萬減值損失)。預計公司四季度業績環比將繼續好轉。預計公司13-14年EPS0.38、0.8元,謹慎推薦評級。

  四、風險提示:化工行業整體低迷。

(責任編輯:DF078)

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